Rynek wykazuje oznaki ożywienia po okresie spowolnienia, co potwierdzają najnowsze dane Głównego Urzędu Statystycznego (GUS) z 6 grudnia 2025 roku. Analitycy banku Santander, w swoim komentarzu do opublikowanych statystyk, przewidują, że Rada Polityki Pieniężnej (RPP) wstrzyma się z dalszymi obniżkami stóp procentowych do marca przyszłego roku. Prognoza wzrostu Produktu Krajowego Brutto (PKB) na IV kwartał 2025 roku została ustalona na poziomie 3,9% rok do roku (rdr).
Sytuacja na rynku pracy i w przemyśle – dane z listopada 2025
Zgodnie z danymi GUS, zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w Polsce odnotowało spadek o 0,8% rdr w listopadzie 2025 roku. Tempo spadku utrzymało się na poziomie obserwowanym w październiku tego samego roku. Jednakże, w ujęciu miesięcznym, liczba etatów wzrosła o 9,3 tysiąca. Analitycy Santandera interpretują te dane jako sygnał lekkiej poprawy popytu na pracę, wspieranego przez ożywienie gospodarcze i rozpoczynający się cykl inwestycyjny. Oczekują, że dynamika zatrudnienia wzrośnie powyżej zera przed końcem 2025 roku.
Produkcja przemysłowa w Polsce w listopadzie 2025 roku zmniejszyła się o 1,1% rdr, kontynuując trend spadkowy z października (3,2% rdr) i września (7,6% rdr). Santander wskazuje, że częściowo za ten wynik odpowiada kalendarz – święto 11 listopada, obchodzone we wtorek, umożliwiło pracownikom wzięcie dodatkowego urlopu 10 listopada, co nie miało miejsca w roku poprzednim. Rynek reaguje na te wahania, a analitycy banku monitorują sytuację.
Wpływ danych na prognozy wzrostu PKB
Analitycy Santandera podkreślają, że najnowsze dane, w połączeniu z gorszymi od oczekiwań wynikami w produkcji budowlanej, stanowią pewne ryzyko dla wyników inwestycyjnych i ostatecznego wzrostu PKB w IV kwartale 2025 roku. Niemniej jednak, bank podtrzymuje swoją prognozę wzrostu PKB na poziomie 3,9% rdr. Rynek oczekuje stabilności, a Santander zapewnia, że monitoruje sytuację.
Produkcja budowlana i inwestycje publiczne
W listopadzie 2025 roku produkcja budowlana w Polsce wzrosła o 0,1% rdr. Santander ocenia, że słabszy wynik listopadowy jest wynikiem specyfiki jednego z podsektorów, związanego z dużymi inwestycjami publicznymi. Bank zakłada, że sytuacja w sektorze budowlanym będzie się poprawiać, wspierana przez rosnące wykorzystanie środków unijnych. Rynek budowlany jest kluczowym elementem gospodarki, a jego kondycja ma istotny wpływ na ogólny wzrost.
Rynek mieszkaniowy – analiza danych z listopada 2025
W listopadzie 2025 roku oddano do użytkowania o 18,8% więcej mieszkań niż przed rokiem. Jednocześnie, liczba pozwoleń na budowę spadła o 8,9% rdr, a rozpoczętych budów o 20,7% rdr. Analitycy Santandera wskazują, że rynek mieszkaniowy pozostaje w fazie obniżenia aktywności, będąc reakcją na osłabienie popytu i zakończenie programu „Kredyt 2 proc.”. Jednakże, dane wskazują na ożywienie popytu, które, według banku, w perspektywie kilku kwartałów przełoży się na wzrost aktywności na rynku mieszkaniowym.
Rynek nieruchomości jest wrażliwy na zmiany stóp procentowych i dostępność kredytów. Obecna sytuacja wymaga ostrożności i analizy trendów. Santander przewiduje, że poprawa koniunktury na rynku mieszkaniowym będzie stopniowa i uzależniona od stabilizacji makroekonomicznej.
Inflacja PPI i jej wpływ na ceny detaliczne
W listopadzie 2025 roku inflacja cen produkcji przemysłowych (PPI) wyniosła -2,4% rdr, w porównaniu do -2,2% rdr w październiku. W ujęciu miesięcznym ceny w przemyśle wzrosły o 0,1% m/m, co stanowi pierwszy dodatni wynik od czerwca 2025 roku. Analitycy Santandera spodziewają się lekkich wzrostów PPI w kolejnych miesiącach, a pod koniec 2026 roku możliwy jest powrót powyżej zera. Uważają, że sytuacja w przemyśle nie będzie generowała presji na wzrost cen detalicznych. Rynek reaguje na zmiany cen, a stabilność cenowa jest kluczowa dla utrzymania siły nabywczej konsumentów.
Wzrost płac i decyzje RPP
GUS poinformował, że wzrost płac w sektorze przedsiębiorstw przyspieszył do 7,1% rdr w listopadzie 2025 roku, z 6,4% rdr w październiku. Mocniejszy od oczekiwań wzrost płac wspiera oczekiwania Santandera, że RPP wstrzyma się z kolejną obniżką stóp procentowych do marca 2026 roku. Rynek oczekuje decyzji RPP, które będą miały wpływ na dostępność kredytów i inwestycji.
Podsumowując, dane z 6 grudnia 2025 roku wskazują na stopniowe ożywienie gospodarcze w Polsce, jednakże sytuacja pozostaje dynamiczna i wymaga monitorowania. Analitycy Santandera przewidują stabilizację stóp procentowych w najbliższych miesiącach, co powinno wspierać rozwój rynku i inwestycji. Kluczowe wskaźniki, takie jak PKB, zatrudnienie, produkcja przemysłowa i inflacja, będą determinować przyszłe decyzje RPP i kierunek rozwoju gospodarki.
