W październiku 2025 roku doszło do istotnego sporu pomiędzy NN OFE a zarządem Asseco Poland w sprawie przeznaczenia akcji własnych spółki. NN OFE wnioskowało o umorzenie akcji, zamiast przekazania ich Adamowi Góralowi w ramach planowanego programu motywacyjnego. Ta decyzja wywołała dyskusję o ładzie korporacyjnym i interesach akcjonariuszy, a jej skutki mogą wpłynąć na przyszłość jednej z największych polskich firm technologicznych.
Kontekst Transakcji i Planowany Program Motywacyjny
Sprawa ma swoje korzenie w transakcji przeprowadzonej w październiku 2025 roku, dotyczącej sprzedaży części akcji Asseco Poland do TSS Europe. Po tej transakcji, NN OFE posiadało akcje własne, których dalsze przeznaczenie stało się przedmiotem sporu. Zarząd Asseco Poland planował wykorzystać te akcje w ramach programu motywacyjnego dla Adama Górala, mającego na celu zapewnienie płynnej sukcesji w firmie. Program ten miał być realizowany w latach 2026-2030. Jednakże, NN OFE uznało, że taki sposób wykorzystania akcji jest niekorzystny dla wszystkich akcjonariuszy.
Według NN OFE, proponowany program motywacyjny dla Adama Górala ma charakter konkurencyjny wobec interesów pozostałych akcjonariuszy. Firma argumentuje, że umorzenie akcji własnych pozwoli na transparentne wykorzystanie zasobów spółki i realizację interesów wszystkich akcjonariuszy na równych zasadach. “Proponowany sposób przeznaczenia akcji własnych Spółki ma charakter konkurencyjny dla zaproponowanego przez Zarząd. Pozwala bowiem na transparentne wykorzystanie akcji w celu realizacji interesów wszystkich akcjonariuszy Spółki na równych zasadach. Taki sposób będzie zgodny z wymaganiami ładu korporacyjnego oraz standardami przyjętymi na rozwiniętych rynkach kapitałowych”, jak podkreślono w oficjalnym stanowisku NN OFE.
Finansowe Aspekty Sporu i Pozycja Akcjonariuszy
NN OFE jest znaczącym akcjonariuszem Asseco Poland, posiadając 9,12% akcji. Wartość aktywów NN OFE na koniec 2025 roku wynosiła 80,7 mld zł. Umorzenie akcji własnych mogłoby potencjalnie zmniejszyć liczbę akcji w obrocie, co z kolei mogłoby prowadzić do wzrostu wartości akcji dla pozostałych akcjonariuszy. Obecnie w obrocie znajduje się 2,49 mln akcji Asseco Poland. Spółka Asseco Poland posiada 3% akcji własnych, co stanowi istotny element sporu.
Z kolei TSS Europe, nabywca części akcji Asseco Poland, wyraża zrozumienie dla specyfiki sytuacji. “Choć TSS Europe co do zasady preferuje rynkowy model nabywania akcji przez menedżerów, proponowane programy zostały dostosowane do specyficznych uwarunkowań sukcesyjnych i właścicielskich spółki. Takie podejście ma na celu wzmocnienie zbieżności interesów kadry zarządzającej i akcjonariuszy w kluczowym okresie przejściowym”, zaznaczono w komunikacie firmy. Jednakże, NN OFE pozostaje przy swoim stanowisku, podkreślając konieczność przestrzegania zasad ładu korporacyjnego.
Walne Zgromadzenie i Potencjalne Konsekwencje
Decyzja w sprawie przeznaczenia akcji własnych ma zostać podjęta podczas planowanego walnego zgromadzenia 24 lutego. Uchwały walnego zgromadzenia z czerwca 2023 roku stanowiły podstawę do obecnej dyskusji. Wynik głosowania będzie kluczowy dla przyszłości programu motywacyjnego i relacji pomiędzy kluczowymi akcjonariuszami. Spór o przeznaczenie akcji może negatywnie wpłynąć na ład korporacyjny spółki, podważając zaufanie inwestorów. W przypadku umorzenia akcji, wartość jednej akcji może wzrosnąć, co przyniesie korzyści pozostałym akcjonariuszom.
NN OFE argumentuje, że umorzenie akcji jest bardziej zgodne z interesami wszystkich akcjonariuszy niż jednostronne przekazanie ich Adamowi Góralowi. Uważa, że takie rozwiązanie zapewni większą transparentność i równość w traktowaniu akcjonariuszy. Dodatkowo, NN OFE podkreśla, że umorzenie akcji jest zgodne z najlepszymi praktykami ładu korporacyjnego, które są powszechnie stosowane na rozwiniętych rynkach kapitałowych.
Analiza Wpływu na Rynek i Perspektywy Asseco Poland
Sytuacja w Asseco Poland jest uważnie monitorowana przez rynek finansowy. Spór pomiędzy NN OFE a zarządem może wpłynąć na kurs akcji spółki i zaufanie inwestorów. Wzrost wartości akcji w wyniku umorzenia akcji własnych mógłby pozytywnie wpłynąć na postrzeganie spółki przez inwestorów. Jednakże, negatywne skutki sporu, takie jak pogorszenie ładu korporacyjnego, mogłyby zniwelować te korzyści. Obecnie akcje Asseco Poland notowane są na poziomie 23,14% wyżej niż rok temu, co świadczy o pozytywnych nastrojach na rynku.
Allianz OFE również obserwuje rozwój sytuacji, jednak nie zajęło jeszcze jednoznacznego stanowiska. Wartość akcji Asseco Poland stanowi istotny element portfela inwestycyjnego wielu funduszy emerytalnych. Dlatego też, decyzja podjęta podczas walnego zgromadzenia będzie miała wpływ na wyniki finansowe tych funduszy. Spółka Asseco Poland wygenerowała w 2025 roku 520 mln zł zysku netto, co potwierdza jej silną pozycję na rynku. Udział Asseco Poland w rynku IT w Polsce wynosi obecnie 10,86%, a w sektorze oprogramowania – 9,99%.
Podsumowując, spór pomiędzy NN OFE a zarządem Asseco Poland w sprawie przeznaczenia akcji własnych jest istotnym wydarzeniem dla polskiego rynku finansowego. Decyzja podjęta podczas walnego zgromadzenia 24 lutego będzie miała wpływ na przyszłość spółki, jej ład korporacyjny i relacje z akcjonariuszami. Kluczową kwestią pozostaje znalezienie rozwiązania, które będzie satysfakcjonujące dla wszystkich stron i zapewni długoterminowy rozwój Asseco Poland. nn jest kluczowym elementem tej analizy, ponieważ dotyczy bezpośrednio sporu o akcje własne. nn stanowi sedno konfliktu pomiędzy akcjonariuszami. nn ma potencjalny wpływ na wartość akcji spółki. nn jest przedmiotem dyskusji podczas walnego zgromadzenia. nn jest istotnym elementem ładu korporacyjnego. nn może wpłynąć na przyszłość Asseco Poland. nn jest monitorowane przez rynek finansowy. nn stanowi wyzwanie dla zarządu spółki.
