Moje doświadczenie jako analityka finansowego nauczyło mnie pokory. Rynek finansowy jest dynamiczny i nieprzewidywalny, a nawet najbardziej przemyślane prognozy mogą okazać się błędne. 6 grudnia 2025 roku, po zakończeniu intensywnego roku analiz, postanowiłem poddać weryfikacji moje dotychczasowe tezy i wyciągnąć wnioski na przyszłość. Celem tego artykułu jest przedstawienie obiektywnej oceny trafności moich prognoz z 2025 roku, z uwzględnieniem kluczowych wydarzeń i ich wpływu na gospodarkę.
Skromna Epistemologia i Sztuka Błędów
Kolega z branży zadał mi kiedyś pytanie, dlaczego analitycy tak często się mylą. Odpowiedziałem, że w świecie finansów wystarczy mieć rację częściej niż w połowie przypadków. To stwierdzenie, choć może brzmieć cynicznie, oddaje istotę mojej pracy. Inspiruje mnie koncepcja “skromnej epistemologii” Elizera Yudkowskiego, która podkreśla ograniczoną zdolność człowieka do dostrzegania i rozumienia zjawisk, które nie są powszechnie znane. Prawdziwe, użyteczne spostrzeżenia pojawiają się rzadko, ale kluczem do ich osiągnięcia jest ciągłe próbowanie, weryfikowanie i uczenie się na błędach.
W 2025 roku napisałem ponad 200 krótkich analiz makroekonomicznych. Teraz nadszedł czas na bezstronną ocenę. Poniżej przedstawiam listę moich prognoz, które okazały się nietrafne, oraz wnioski, które z nich wyciągnąłem. Następnie zaprezentuję trafne diagnozy, aby zachować równowagę i zilustrować proces uczenia się.
Polityka i Wybory: Lekcja Pokory
Po wyborach prezydenckich w Polsce, które miały miejsce 15 marca 2025 roku, początkowo oceniłem, że rządząca partia znajduje się w trudnej sytuacji i skazana jest na polityczną wegetację. Jednak sytuacja uległa zaskakującemu zwrotowi. Jesień przyniosła wzrost poparcia dla partii rządzącej, a kryzys w opozycji, spowodowany ekspansją skrajnej prawicy, otworzył nowe możliwości. Rządowi udało się uruchomić ważne projekty infrastrukturalne, takie jak przetargi kolejowe związane z Centralnym Portem Komunikacyjnym (CPK). Obecnie, wynik wyborów w 2027 roku jest niepewny. Moje wcześniejsze założenia okazały się błędne.
Wyciągnąłem z tego wnioski, że nie należy przeceniać krótkotrwałych fluktuacji w poparciu politycznym i przypisywać im strukturalnego znaczenia. Polska jest głęboko podzielona, a zmiany w preferencjach wyborczych mogą być wynikiem przypadkowych czynników. Moje przyszłe analizy będą uwzględniać ten aspekt i unikać pochopnych wniosków.
Niemiecka Gospodarka: Trwałe Problemy Strukturalne
1 stycznia 2025 roku napisałem, że “wysokie realne stopy procentowe oraz głęboka redukcja deficytu fiskalnego mocno dusiły niemiecką gospodarkę i przynajmniej w tym zakresie istnieje duże pole do poprawy”. Niestety, moje oczekiwania dotyczące szybkiego ożywienia gospodarczego w Niemczech nie spełniły się. Kraj zaczął rosnąć, ale w bardzo wolnym tempie. Uważałem, że Niemcy szybciej otrząsną się ze stagnacji wraz ze spadkiem stóp procentowych i cen energii. Jednak okazało się, że strukturalne problemy niemieckiej gospodarki są głębsze i bardziej trwałe, niż początkowo zakładałem.
Przyczyny stagnacji Niemiec pozostają dla mnie wciąż zagadką. Czy jest to zmiana demograficzna? Nadmierne regulacje? Konkurencja ze strony Chin? Moje dalsze badania będą koncentrować się na identyfikacji tych czynników i ocenie ich wpływu na przyszły wzrost gospodarczy.
Konflikt Handlowy USA: Trafna Diagnoza, Zaskakujące Wyniki
13 kwietnia 2025 roku wyraziłem obawy, że chaos związany z wojną celną może doprowadzić do kryzysu na miarę 2008 roku. Jednak ostatecznie, USA uniknęły recesji. Moja diagnoza okazała się trafna w tym sensie, że nie doszło do globalnego kryzysu finansowego. Niemniej jednak, zaskoczył mnie fakt, że gospodarka amerykańska nie doświadczyła nawet spowolnienia w reakcji na znaczny wzrost ceł.
Nie chodziło nawet o bezpośredni wpływ ceł na ceny, ale o niepewność, którą one generowały. Fakt, że ta niepewność nie odbiła się negatywnie na gospodarce, zmusza mnie do refleksji. Być może wpływ niepewności na inwestycje firm jest mniejszy, niż wcześniej zakładałem. Moje przyszłe modele ekonometryczne będą uwzględniać ten czynnik.
Wnioski i Perspektywy na Przyszłość
Podsumowując, rok 2025 był dla mnie cenną lekcją pokory. Moje prognozy nie zawsze się sprawdziły, ale dzięki analizie błędów i wyciągnięciu wniosków, mogę poprawić jakość moich przyszłych analiz. Uważam, że kluczem do sukcesu w analizie finansowej jest ciągłe uczenie się, weryfikowanie założeń i unikanie dogmatyzmu.
W przyszłości będę kładł większy nacisk na identyfikację i analizę czynników strukturalnych, które wpływają na gospodarkę. Będę również bardziej ostrożny w formułowaniu krótkoterminowych prognoz, uwzględniając nieprzewidywalność rynku i możliwość wystąpienia nieoczekiwanych zdarzeń. Moje analizy będą bardziej kompleksowe i uwzględniające szerszy zakres danych i informacji.
Analiza moich błędów i sukcesów z 2025 roku jest nie tylko podsumowaniem minionego roku, ale także fundamentem dla przyszłych działań. Wierzę, że dzięki ciągłemu doskonaleniu i adaptacji do zmieniających się warunków rynkowych, będę mógł dostarczać wartościowe i trafne analizy dla moich czytelników.
